福建水泥(600802.CN)

建筑材料行业报告:水泥价格加速上行 碳中和或利好龙头集中度提升

时间:21-03-29 13:30    来源:东方财富网

原标题:建筑材料行业报告:水泥价格加速上行 碳中和或利好龙头集中度提升

行情回顾

上周(0322-0326)建材(中信)指数下跌0.49%,沪深300 上涨0.62%,玻璃及部分消费建材品种涨幅较好,玻纤跌幅较大,主要系中国巨石在发布年报后跌幅较大所致。上周全国水泥价格进入了加速上涨阶段,水泥板块也取得了周度正收益。建材个股中,海南发展(11.47%)、金刚玻璃(11.24%)、福建水泥(600802)(6.93%)、蒙娜丽莎(6.33%)、金晶科技(5.95%)涨幅居前。

《2020 年中国建筑材料工业碳排放报告》发布,水泥碳排放占比高上周中国建筑材料联合会发布《2020 年中国建筑材料工业碳排放报告》,2020 年建材行业二氧化碳排放量为14.8 亿吨,同比上升2.7%,万元工业增加值二氧化碳排放同比升0.2%。子行业看,水泥/石灰石膏/陶瓷/玻璃/墙体材料的排放占比83%/8%/2.57%/1.85%/0.88%。我们认为碳中和对建材行业可能存在的影响:1)进一步改进工艺,更多使用清洁能源,并提高燃烧效率,同时增加在排放固碳领域的投入;2)降低对高含碳量原材料的使用比例,加大对新型建材的研发。中长期看,尽管碳中和对建材行业边际成本或产生不利影响,但大企业有望利用自身规模和技术优势进一步提升行业集中度。

子行业数据:水泥价格加速上行,光伏玻璃价格周环比仍有所回落上周全国水泥均价环比升幅1.6%,华东、中南和西南地区涨幅居前,且长三角熟料价格第四轮价格上调,当前华东、西北、中南等区域水泥时点价格已超过去年同期,Q2 有望迎来量价齐升阶段。平板玻璃价格周环比涨幅0.27%,库存周环比上升63 万重箱,而光伏玻璃价格近期受制于下游需求疲软,3.2mm 玻璃价格周环比下行2 元/平。玻纤板块,上周无碱池窑粗纱和电子纱市场价格延续偏稳走势,产品价格周环比持平。

继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头,关注低估值水泥品种1)近期玻璃价格维持高位,2021 玻璃需求有望维持高景气,同时供需格局的改善有望持续,龙头公司全年盈利有望超预期。2)玻纤需求有望延续高景气,十四五供给增量有望得到明确控制,龙头优势有望更加显著。3)我们预计21Q1 消费建材品种有望展现基本面高弹性,龙头消费建材品种有望持续提高自身市占率,旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。

4)当前水泥已进入旺季涨价阶段,且重点区域时点价格已同比正增长,后续基建投资增速若回升,有望带动水泥板块景气向上,低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团;玻纤推荐长海股份、中材科技、中国巨石等;消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹等,关注C 端占比高的伟星新材;水泥关注海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份等。

风险提示:复工态势不及预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;旧改和新型城镇化推进力度不及预期。

(文章来源:天风证券)