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一周建材“晶”点:经济形势倒逼政策宽松,继续推荐建材板块

发布时间:2015-04-20    研究机构:招商证券

水泥:本周全国水泥价环比下跌0.43%,南昌、宁波和贵阳等地价格下调20-30元/吨,安徽宿州价格小幅上调10元/吨。后半周天气好转后,大部分地区需求环比前期增加5%-20%之间不等,目前各地仍处于去库存阶段。库存:本周全国水泥库容比为74.2%,环比下降0.9个百分点,华东及中南地区库存下降,华北库存上升;本周全国熟料库存为78.7%,环比下降0.2个百分点,华北和中南下降,华东地区熟料库存有所上升。停窑和产能:浙江二季度停窑25天,其中 4月20 日至5月10日停窑 10天,5月下旬至6月停窑 15天;湖北鄂东地区15日起停窑限产 5天。阳春海螺12000 t/d线计划4月28日点火,湖南祁阳海螺二期4500 t/d熟料线计划 5月点火。

玻璃:价格全国浮法玻璃均价环比小幅下降0.3%,华北、华南地区价格略有反弹,华中继续下滑。库存:本周全国浮法玻璃库存为3548万重箱,较上周减少7万重箱。产能:目前全国浮法玻璃实际产能8.7亿重箱,同比下降5.6%。产能方面,虎门信义二线500吨预计5月中旬生产,醴陵旗滨四线、泸州武俊二线在4月下旬都有点火计划,荆州亿钧冷修生产线预计5月上旬点火。

主要事件点评:1、今年Q1全国水泥产量下滑3.4%十多年来最低,不同地区分化严重:今年Q1水泥产量出现2000年以来首次负增长,北方由于错峰生产使得水泥产量大幅下降,东北、新疆、京津冀下滑幅度分别达-37%、-26%和-24%;而江浙沪皖产量同比增3.1%,增速同比提高1.4个百分点;两广、两湖和川渝虽然今年Q1仍有增长,但均低于去年水平;2、基建投资稳中有升,地产投资继续下滑:前3个月交运投资同比增23.9%,房地产投资同比增长8.5%,增速分别较前两个月变动2.6和-1.9个百分点。

投资策略:经济形势倒逼政策放松,继续推荐建材板块。一季度数据显示国内经济形势严峻,我们认为这将倒逼政策进一步放松,周日央行迅速再次降息即表明了政府的态度,我们认为后续财政政策也将再次起到稳增长的关键作用。继续重点推荐“四大两小”组合:海螺、冀东、金隅、华新、福建水泥(600802),南玻A(待复牌)。新型建材继续推荐“五谷”:长海股份、伟星新材、东方雨虹、建研集团、红宇新材、道氏技术。

风险提示:宏观经济下行,地产严重下滑。

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