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一周建材“晶”点:福建、京津冀和新疆水泥需求增速有所好转

发布时间:2015-01-26    研究机构:招商证券

本周全国水泥市场平均价格为306元/吨,与上周持平。水泥企业库存保持在70%以上高位运行,熟料库存普遍较低,仅在50%左右。随着春节临近,以及不同区域一季度停产检修,预计春节前水泥和熟料价格将以平稳为主。库存:本周全国水泥库存为72.3%,环比上升0.2个百分点,华东、中南、西南地区水泥库存增加,其余稳定;全国熟料库存为74.6%,环比下降0.8个百分点,华北、华东库存下降,中南库存上升。停窑和产能:一季度京津冀大部分地区停窑2个月,苏南和浙北停48天(较去年增加10-18天),新疆除电石渣外所有熟料线停窑5个月,东北停窑4个月,陕西关中停2个半月。

玻璃:价格全国浮法玻璃均价环比下降0.8%,各地价格走势疲弱。库存全国浮法玻璃库存3276万重箱,环比增加11万重箱。产能:目前全国浮法玻璃总产能11.8亿重箱,同比增长10%;实际产能8.9亿重箱,同比下降2%。

水泥需求数据点评:2014年全国水泥产量24.8亿吨,同比增长1.8%,增速创1991年以来新低。从2014年9月份开始,全国单月水泥需求就已经进入负增长。水泥需求疲弱主要源于地产投资下滑,基建投资窄幅震荡。2014年全国房地产投资增速仅为10.5%,是2000年以来最低的年度投资增速。基建投资方面,2014全年基建投资增速为18.6%,同比仅高1.4个百分点。分地区来看,福建省单月水泥需求增速从2014年下半年开始持续提升,京津冀和新疆也有好转。福建单月水泥需求增速从2014年8月份开始就基本一路上升,2014年12月份增速更是高达16.0%。京津冀三地2014年12月份水泥需求降幅都有收窄,另外新疆单月水泥需求增速也从2014年11月份开始转正。

投资策略:我们继续推荐海螺水泥、福建水泥(600802)、东方雨虹、伟星新材,建议逢低建仓。1、水泥:我们认为走出去和国企改革将给水泥企业带来长期发展的动力;而目前海螺水泥的吨EV不到500元,国际上其他龙头企业的吨EV大部分都在1000元左右,低估较多。我们仍建议逢低建仓海螺以及福建水泥(正文附有福建水泥2014年业绩预告点评),其他大水泥还包括华新水泥、冀东水泥和金隅股份。2、新型建材我们继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等。伟星、雨虹将受益于地产销售好转和石油价格下跌,且目前的估值具有较大吸引力。风险提示:宏观经济下行,地产严重下滑。

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