移动版

建材行业周报:10月水泥需求增速下滑1.1%,价格震荡上行

发布时间:2014-11-18    研究机构:申万宏源

水泥行业

本周全国水泥市场价格335元/吨,环比上升2元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中西安高标号水泥环比上升25元/吨,南京高标号水泥环比上升20元/吨,合肥高标号水泥环比上升10元/吨。低标号水泥价格环比上调2元/吨,其中宝鸡、西安、咸阳地区低标号水泥价格上调15元/吨。全国磨机开工率环比上升4%至53.3%,水泥库存比上升0.8%至71.2%。全国水泥煤炭价差259元/吨,环比上升2元/吨。

统计数据:10月水泥产量2.34亿吨,同比下滑1.1%,较去年同期低10%。1-10月全国水泥累计产量20.5亿吨,同增为0.48%,较去年同期低6.55%;累计固投40.6万亿元,同比上升15.9%,较去年同期低4.2%,为13年来最低点;从10月单月来看,投资增速为13.9%,较9月回升2.4%,主要是第三产业增速出现了明显回升,从9月份11.4%回升至16.6%。第三产业的回升主要来自2个方面:1)地产投资增速从8.6%回升至11.8%,主要是由于基数偏低;2)基建投资增速从16.0%回升至23.2%,但基建投资仍然受到财政收入的约束,增速提高难以延续。1-10月累计房地产投资7.72万亿元,同比上升12.4%,较去年同期低8.8%;1-10月累计商品房销售面积8.8亿平方米,同比下滑7.8%,较去年同期低29.6%;1-10月累计房屋新开工面积14.8亿平方米,同比上升3.8%,较去年同期低12%;1-10月累计竣工面积6.39亿平方米,同增7.6%,较去年同期高5.8%,其中投资、开工增速反弹主要系基数影响,未来销售回升仍难以扭转明年投资下行趋势。而下月起随着基数趋于稳定,增速会回到正常水平。

投资策略:华东地区价格继续上调,华北地区价格平稳。11月中上旬下游市场需求表现仍不旺盛,但整体价格继续保持震荡上扬趋势,主要依靠华东部分地区企业执行行业自律推动。“一带一路”是中国走出去的战略重点,囊括西部9个省区市和东部5省,有望带来行业主题性投资机会,天山股份、祁连山、青松建化、福建水泥(600802)、西部建设等公司有望受益。建议重点关注新疆地区和西部福建区域建材企业。我们依然维持推荐华东优势区域。重点推荐:海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、亚泰集团等。

玻璃行业

平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.6元/重箱,环比上升0.3元/重箱,涨幅0.54%,其中北京、广州上涨1元/重箱,上海、秦皇岛、西安价格不变。主要指标:停窑率(27.54%,处于高位)、毛利率(-17.02%,环比上升0.64%)、库存(3267万重箱,环比减少0.97%)。本周国内浮法玻璃市场整体来看涨跌互现。生产线、冷修或停产线不变。沙河地区产量下降,价格多次上涨,累计涨幅2元/重量箱左右。华东生产商走货亦较前期转暖,价格持稳为主。华南需求较好,价格多涨1-2元/重量箱。华中库存压力下,部分企业薄板价格走低1-2元/重量箱。东北市场已显清淡,辽宁部分企业价格走低1.5元/重量箱。

特种玻璃:本周光伏市场行情表面稳定,但各厂家库存削减明显,行业内货款拖欠问题频发,光伏玻璃市场资金匮乏严重。5mm离线单银LOW-E玻璃本周价格价格不变。

新型建材行业

我们认为成长性子行业中的部分龙头企业未来将成为行业的中坚力量,推荐:北京利尔、伟星新材、东方雨虹。绿色建材推荐北新建材。

重点关注公司估值

本周国内A股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑输沪深300指数3.54个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘1.52个百分点。玻璃板块绝对PE为14.37倍,水泥板块绝对PE为8.12倍。

申请时请注明股票名称