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建材行业周报:华南水泥价格回升,平板玻璃旺季价涨

发布时间:2014-08-25    研究机构:申万宏源

水泥行业

本周全国水泥市场价格320 元/吨,环比上涨0.3 元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中广州高标号水泥环比上升10 元/吨。低标号水泥整体环比不变,其中上海低标号袋环比下调10-15 元/吨,淮安低标号散小幅上调10 元/吨。全国磨机开工率环比上涨0.8%至54.9%,水泥库存比下跌0.3%至70.7%。全国水泥煤炭价差243 元/吨,环比不变。

统计数据:截止7 月底,华北/东北/华东/中南/西南地区水泥产量累计增速分别为-25.4%/-17.4%/-13.3%/-8.9%/-6.6%; 7 月单月华北/东北/华东/中南/西南地区水泥固投增速分别为-24.9%/-22.5%/1.0%/-9.9%/-31.1%;华北/ 东北/ 华东/ 中南/ 西南地区房地产投资增速分别为-90.1%/-95.8%/-76.9%/-78.5%/-90.9%。

投资策略:8 月中下旬水泥价格趋稳运行,华北地区价格平稳,华东地区价格稳中有落,华南地区稳中现涨,其中珠三角水泥和熟料价格均上调10 元/吨。预计9 月上旬需求回升速度不会太快,华南和华东部分地区依靠自律推动,水泥价格仍能小幅走高,其他地区将先以平稳为主。近期稳增长力度加大,棚户区改造再加码有望提振水泥需求。我们看好华东区域、同时华北、西北底部好转,建议重点关注京津冀地区和新疆地区。新疆作为“丝绸之路经济带”核心区域,今年消化完新增产能后供需格局有望改善。

短期建议关注京津冀一体化,华北水泥目前处于盈利底部,区域盈利有望好转。推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份等。另外,福建平潭综合实验区正式封关运作,建议关注福建水泥(600802)。

玻璃行业

平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.5 元/重箱,环比上涨1.5 元/重箱,涨幅2.83%%,其中北京上调3 元/重箱,秦皇岛、西安、广州均上调1元/重箱,上海上调2 元/重箱。主要指标:停窑率(25.73%,处于高位)、毛利率(-20.91%,环比上涨10.54%)、库存(3243 万重箱,环比下降0.46%)。

本周浮法玻璃市场上行走势强劲,新点火3 条生产线(中国玻璃陕西一线、河北沙河德金玻璃五线、四川武俊一线),线新增3 条停产冷修生产线(河北沙河安全公司四线、江门信义一线、河南奔月集团公司)。华北沙河市场价格维持每日一涨,京津唐市场累计 上调2-4 元/重量箱;华东市场价格上调 2 元/重量箱;华中地区周初多数厂家涨 1 元/重量箱;华南、西北、西南、东北市场均有上涨。涨价原因在于,一是时间已进入传统旺季,各地生产企业涨价意愿强烈;二是下游订单增加,刚需支撑厂家成功提涨。

特种玻璃:本周光伏玻璃市场大稳小动,少数厂家报价略有下调,目前成交价格相对稳定。5mm 离线单银LOW-E 玻璃本周价格稳定。受终端市场启动缓慢影响,国内光伏玻璃走势难有利好,近期价格出现止跌反弹的可能性较低。

新型建材行业我们认为成长性子行业中的部分龙头企业未来将成为行业的中坚力量,推荐:北京利尔、伟星新材、东方雨虹,绿色建材推荐北新建材。

重点关注公司估值本周国内A 股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数4.92 个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘0.19 个百分点。玻璃板块绝对PE 为13.62倍,水泥板块绝对PE 为7.72 倍。

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