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银行行业周报:中钢债转股落地,不良ABS发行提速

发布时间:2016-09-26    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾。银行:过去一周A股银行板块上涨1.3%,同期沪深300指数上涨1.1%,A股银行板块跑赢沪深300指数0.2个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名16/29。16家A股上市银行股价表现较好的是招商银行(+3%)、南京银行(+2%)和宁波银行(+2%),表现稍逊的是民生银行(+1%)、浦发银行(+0%)和北京银行(+0%)。14家H股上市银行表现较好的是盛京银行(+6%)、交通银行(+5%)和招商银行(+4%),表现稍逊的是徽商银行(+1%)、光大银行(+1%)和中国银行(+1%)。信托:过去一周平安信托指数上涨1.7%,同期沪深300指数上涨1.1%,A股信托板块跑赢沪深300指数0.6个百分点。表现依次为经纬纺机(+6%)、安信信托(+4%)、爱建集团(+3%)、陕国投A(+3%)、中航资本(-0%)。

上周重要事件回顾及展望。回顾:(1)财新网报道,中钢集团债转股方案获批;(2)2016年城商行年会上,尚福林表示城商行表外业务不应发展过快;曹宇表示支持支持符合条件的银行在境内外上市融资;(3)8月银行结售汇逆差634亿元,环比降70%; (4)《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》发布,指出银行金融机构要稳妥有序推进投贷联动业务试点;(5)福建华通银行完成银监会论证,今年已有14家完成论证,其中重庆富民银行、四川希望银行和湖南三湘银行已批复筹建;(6)招行6.43亿元不良ABS“和萃三期”发行,建行7.02亿元不良ABS“建鑫一期”发行,15.60亿元“建鑫二期”发行文件已落地;(7)中信集团增持中信银行H股1.42亿股,占总股本0.29%;牛锡明减持交行H股13万股,占总股本0.0002%;福建水泥(600802)减持兴业311万股,占总股本0.016%;(8)荷兰ING集团高层来华与北京银行商讨合作方向,并表示将增持北京银行股份; (9)无锡银行9月23日上市;(10)上海银行IPO获证监会核发;(11)上市银行共发生10笔大宗交易,成交7586万元。展望:(1)交行4.5亿元非公开发行优先股9月29日挂牌转让;(2)江苏银行27日召开股东大会。

资金价格--上一周美元兑人民币汇率维持6.67不变,离岸人民币升水由之前一周的18.7%下降至18.0%。上周央行净投放基础货币为9400亿元,其中7天逆回购操作投放8100亿,28天逆回购投放4100亿元,逆回购到期回笼2800亿,本周将有9150亿逆回购到期。上周银行间拆借利率呈现分化,隔夜上升5bps至2.21%,7天/14天分别下降14bps/14bps至2.43%/2.67%。国债收益率呈现下降趋势,1年期/10年期国债收益率均下降3bps分别至2.16%/2.73%。长三角票据年化贴现利率上升12bps至2.94%。

理财市场--根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品1463款,到期2051款,净发行-588款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占27%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为3.77%,较上周上升6bps。互联网理财产品7日年化收益为2.60%,较上周上升4bps。

信托市场--据用益信托工作室的统计,9月截至上周集合信托共成立298只,成立规模683亿元,集合信托平均期限1.63年,平均预期收益率为6.37%(较8月份下降35bps)。

债券融资市场--根据WIND不完全统计,9月截至上周非金融企业债券净融资规模2195亿元,其中发行规模6216亿元,到期规模4021亿元。

投资建议:上周央行净投放基础货币9400亿元,创今年新高,主要受跨节和季末MPA考核的影响,本周将有9150亿逆回购到期,央行如果不加大投放力度,资金将面临紧张。目前银行板块对应16年PB0.87倍,市场对于银行资产质量过度悲观的预期仍有修复空间,且利率持续走低的环境下,银行股息率(4.8%)较实际利率的吸引力明显,市场风格转换有利于提升对于低估值板块的配置价值。个股方面,我们推荐业绩表现稳健的北京、南京、兴业、招商和浦发,多元金融继续推荐安信信托。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

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