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银行行业周报:PMI持续反弹,私募投资非标或受限

发布时间:2016-11-06    研究机构:平安证券

板块上周走势回顾。银行:过去一周A股银行板块下跌0.1%,同期沪深300指数上涨0.4%,A股银行板块跑输沪深300指数0.5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名20/29。16家A股上市银行股价表现较好的是华夏银行(+2%)、北京银行(+1%)和南京银行(+1%),表现稍逊的是中信银行(-1%)、中国银行(-1%)和民生银行(-2%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+3%)、交通银行(+1%)和农业银行(+1%),表现稍逊的是重庆农商行(-1%)、盛京银行(-1%)和中信银行(-1%)。信托:过去一周平安信托指数下跌0.9%,同期沪深300指数上涨0.4%,A股信托板块跑输沪深300指数1.3个百分点。表现依次为爱建集团(+0%)、安信信托(+0%)、陕国投A(-0%)、经纬纺机(-1%)、中航资本(-2%)。

上周重要事件回顾及展望。回顾:(1)10月官方制造业PMI 51.2,前值50.4,财新制造业PMI 51.2,前值50.2;(2)央行9月末外汇远期空头头寸增加164亿美元,为央行披露以来首次出现变动;(3)我国首批信用违约互换(CDS)交易出炉,10家机构开展了首批15笔CDS交易,名义本金3亿元;(4)央行印发《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》,票交所拟于16年12月8日组织交易系统试运行;(5)据21世纪经济报道,接近监管层人士透露,监管层或正在考虑暂停私募基金的非标债权投资业务;(6)建行与厦门国资委、海翼集团签署50亿元市场化债转股合作框架协议;(6)上海银行网上发行最终中签率为0.23%;(7)中国人保受让德意志银行等公司持有的华夏银行21.36亿股(占比20%)事项获银监会批复同意;(8)新华联控股增持北京银行至8.45%;(9)福建水泥(600802)继续出售兴业银行股票313万股,减持后持股比例0.172%;(10)青岛农商行A股IPO申请获证监会受理;(11)上市银行发生大宗交易13笔,成交金额51.2亿元。展望:(1)金融数据披露;(2)平安银行7日召开股东大会。

资金价格--上一周美元兑人民币汇率呈下降趋势,由一周前的6.78下降至6.76,离岸人民币升水由之前一周的17.8%上升至18.3%。上周央行净回笼基础货币为1041亿元,其中央票到期59亿元,7天逆回购操作投放3300亿元,14天逆回购操作投放1800亿,28天逆回购操作投放800亿,逆回购到期回笼7000亿,本周将有6700亿逆回购到期。11月3日央行开展4370亿元MLF操作。上周银行间拆借利率呈下降趋势,隔夜/7天/14天分别下降5bps/7bps/12bps至2.28%/2.60%/2.62%。国债收益率呈现分化,1年期国债收益率下降4bps至2.14%,10年期上升3bps至2.73%。长三角票据年化贴现利率下降18bps至2.88%。

理财市场--根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品1528款,到期1885款,净发行-357款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占29.8%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为3.71%,较上周上升5bps。互联网理财产品7日年化收益为2.54%,较上周下降3bps。

信托市场--据用益信托工作室的统计,11月截至上周集合信托共成立23只,成立规模24亿元,集合信托平均期限1.42年,平均预期收益率为6.65%(较9月份上升24bps)。

债券融资市场--根据WIND不完全统计,11月截至上周非金融企业债券净融资规模310亿元,其中发行规模1104亿元,到期规模794亿元。

投资建议:我们对板块4季度依然保持乐观,目前板块对应17年PB不到0.8x倍(0.78x),银行3季报释放资产质量短期企稳的积极信号有助于修正市场对于银行资产质量过度担忧的负面预期,资产荒背景下银行股息率(4.7%)优势凸显。个股方面,我们推荐业绩增长稳健,资产质量较为优异的城商行板块(南京、宁波、北京)以及股份制中的招行、中信、浦发;多元金融继续推荐安信信托,关注不良资产管理板块。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

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