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福建水泥(600802)中报点评

发布时间:2008-08-27    研究机构:广发证券

成本压力大,公司业绩出现亏损

上半年,公司生产水泥194.94万吨,同比增长5.89%,实现营业收入60065.11万元、同比增长4.53%,实现净利润-1266.37万元,同比增长-135.01%,实现每股收益-0.03元。

受煤、电、石膏等原燃材料价格大幅上涨影响,公司毛利率由2007年度的29.98%下降至21.39%,下降8.59个百分点;与此同时,纸袋、运费价格上涨,生产设备大修,贷款利率上升等因素促使公司的期间费用率由去年的22.73%上升至25.50%。

市场趋势将延续,前景不容乐观

福建省城镇固定资产投资下滑导致需求放缓,水泥投资过热导致竞争加剧以及煤炭高位运行促使成本压力增大,水泥行业不利趋势在短期内难以改变,下半年公司业绩不容乐观。

盈利预测和投资评级预计2008-2010年的EPS 分别为-0.05元、0.02元、0.09元,调整合理价值至5.0元,维持“持有”评级。

风险提示

煤炭等原材料价格上涨,需求下降,投资过热。

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