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福建水泥:规模扩张加快,业绩增长需等待

发布时间:2009-05-11    研究机构:东兴证券

我们预计 2009 年和2011 年公司的销售收入将达15.58 亿元、22.97 亿元和24.12 亿元。公司2009年和2011 年的EPS 分别0.067 元、0.201 元和0.319 元,相对应的PE 分别为102.77、34.43 和21.66。由于企业正在扩建和改造中,2009 年公司仍不能很好地发挥出效益,为此我们对公司还进行了DCF 估值。

在测算时我们设定无风险利率Rf 取2.80%。平均风险股票必要报酬率Rm 取11.55%。公司长期贷款利息为7%,现金不足时增加贷款利息为6%,存款利息为1%。现有固定资产折旧年限为18 年,采用直线折旧法,残值率为5%。公司的无风险利率β值为1.20。第二阶段增长率为8%,长期增长率为2%。根据测算,我们得到公司的股权DCF 估值为5.35 元/股。考虑公司产能在增加,竞争能力和效益的成长性较好,首次给予“中性”评级。

申请时请注明股票名称